2024年化工行业分析：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球.

　　2024年化工行业分析：化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球.

　　化工周期新起点，看好中国化工稳定供应全球！要点：供给端供需双改善，全球产业升级，化工龙头提前布局，优质龙头白马待选，受海外补库影响行业，供料紧张需谨慎。

　　供给端：从国内角度，本轮自2022年以来的化工扩产周期进入尾声，随着《政府工作》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”

　　出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善；从全球角度，我国化工品全球市占率稳步提升，

　　化工作为长链条行业，产能转移并未发生，且由于海外化工装置受高油价等因素影响陆续有装置退出，中国化工竞争力进一步提升。

　　需求端：2024年以来全球主要经济体PMI重返扩张区间，经济景气水平稳步回升，国内化工行业出货值同比增长，全球补库需求渐启。

　　成本端：地缘冲突不确定性增加致国际油价高位震荡，国内积极引导煤价运行在合理区间，油煤价差逐步扩大。

　　供需边际双重改善叠加化工龙头公司万华化学等2024年一季报同比大幅改善下，建议超配化工。

　　（1）龙头白马：供给侧改革预期及新国九条出台背景下，高质量发展是大势所趋，91抖音APP下载安装最新版建议超配化工行业，重点关注大炼化和煤化工等优

　　【推荐标的】恒力石化、华鲁恒升、荣盛石化、万华化学、龙佰集团、新和成等。【受益标的】卫星化学。

　　（2）受海外补库及出口放量影响行业：如农药草甘膦、化纤、轮胎、工程塑料等。

　　【推荐标的】农药草甘膦（扬农化工、兴发集团等）、涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份等）、轮胎（赛轮轮胎等）。【受益标的】农药草甘膦

　　（广信股份、江山股份、润丰股份等）、粘胶长丝（新乡化纤、吉林化纤）、轮胎（森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、贵州轮胎等）、PC等工

　　（3）海外供给扰动、行业格局优化的行业：制冷剂、粘胶长丝、TMA、醋酸、PA66、钛白粉、维生素/氨基酸等。

　　【推荐标的】制冷剂（巨化股份、三美股份、昊华科技等）、醋酸（华鲁恒升、江苏索普）、钛白粉（龙佰集团）。【受益标的】制冷剂

　　（东阳光、东岳集团、永和股份等）、粘胶长丝（新乡化纤、吉林化纤）、TMA（正丹股份等）、PA66（神马股份）、维生素/氨基酸（梅

　　2022年以来，全球化工行业景气高位回落、行业盈利持续承压。2022年以来，全球增长放缓和局部矛盾突出，化工行业同时也面临

　　着需求收缩、供给冲击和预期转弱压力，运行走势呈现出自2021年高位回落态势。根据国家统计局数据，2022年以来，除了石油和

　　天然气开采行业，化学原料及化学制品制造业，化学纤维制造业，橡胶和塑料制品业，石油、煤炭及其他燃料加工业的营业利润/营

　　91抖音APP下载安装最新版选取A股基础化工、石油石化行业上市公司进行统计，2018年以来，基础化工行业资本性开支保持增长、石油化工行业资本性

　　开支仅在2022年同比下降。91抖音APP下载安装最新版认为，近年来国内化工行业持续的资本性开支带来的产能释放将导致结构性供应更加失调、市场竞

　　争加剧，行业企业盈利能力自2022年以来持续承压或导致行业资本开支有所放缓。（注：剔除ST股、B股、中国石化、中国石油以

　　图1：2022年以来，欧美及中国化工PPI指数震荡下行图2：2022年以来，国内多数化工子行业盈利能力下降增速放缓，石油化工上市公司资本性开支同比下降

　　40%化工行业PPI当月同比国内化工行业营业利润/营业收入A股化工行业上市公司资本性开支

　　中国:PPI:化学工业:当月同比化学原料和化学制品制造业石油、煤炭及其他燃料加工业

　　欧盟27国:PPI:制造业:化学品和化工产品制造:当月同比化学纤维制造业橡胶和塑料制品业基础化工资本性开支（亿元）石油石化资本性开支（亿元）

　　美国:PPI:化工产品制造:当月同比石油和天然气开采业（右轴）基础化工YOY石油石化YOY

　　化工产业是我国最重要的基础制造业之一，全球市占率不断提升。据CEFIC数据，2022年中国化工品销售额约2.39万亿欧元，占全

　　球化工品销售总额的44%；2022年中国化工行业资本开支1250亿欧元，占全球化工行业资本开支的45.7%，两项数据自2012年以来均

　　2022年以来，全球增长放缓和局部矛盾突出，国内化工产业坚定落实国家各项工作部署要求，运行态势整体平稳，为保持经济总体

　　稳定向好提供有力支撑，同时加速提升中国化工行业话语权，化工品订单内流或将可持续，中国化工全球市占率有望进一步提高。

　　图4：2022年，我国在全球化工品销售总额中占比提升至44.0%图5：2022年，我国在全球化工资本开支总额中占比提升至45.7%

　　印度中国台湾沙特阿拉伯俄罗斯其他中国欧盟27国美国/加拿大/墨西哥日本韩国印度其他

　　1.1《政府工作》再设单位GDP能耗降低具体目标，化工行业或迎新一轮供给侧改革

　　3月5日，在第十四届全国人大二次会议上，政府工作提出了2024年发展主要预期目标：“国内生产总值增长5%左

　　右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平

　　衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。”

　　1.在单位国内生产总值能耗降低方面，回顾2015年至今的历年政府工作，其均对单位国内生产总值能耗及主要污染物排放量的降低提出相应

　　的目标。同时，此次《政府工作》继2022-2023年连续两年均没有设定年度单位国内生产总值能耗降低的具体数值之后，再次针对2024年

　　单位国内生产总值能耗降低提出具体目标，且设定了2.5%左右这一相对较高的数值。

　　2.此外，回顾2015年至今的历年计划指标完成度可以发现：（1）2015-2018年均超额完成计划指标；（2）2019年与2021年实际完成情况略微不

　　及计划指标，但整体下降幅度较大；（3）2020年、2022年与2023年虽继续实现单位国内生产总值能耗降低，但降幅较小。

　　图6：2022-2023年国内单位GDP能耗降低幅度降小表1：2015年至2024年，历年政府工作均对单位国内生产总值能耗及主要污染物排放量提出目标

　　计划指标实际完成计划指标实际完成计划指标实际完成计划指标实际完成计划指标实际完成

　　能耗下降3.4%以耗下降3.4%以上，主能耗下降3%以能耗下降3%左右，

　　-4计划指标实际完成计划指标实际完成计划指标实际完成计划指标实际完成计划指标实际完成

　　-6能耗降低3%左右，核，并留有适当弹续下降，重点控制能耗降低2.5%左

　　91抖音APP下载安装最新版认为，结合2022-2023年的实际完成情况以及2024年提出的具体数值目标，从中可以看出，此次《政府工作》对于单位GDP能耗降低事项的强

　　烈重视以及实现2024年目标的必要性与重要性。为了这一目标，91抖音APP下载安装最新版认为设备更新、提升行业标准、技术升级改造等措施具有重要作用。

　　考虑到受行业持续扩产影响，当前化工企业盈利处于承压状态，对于行业内市场竞争力较弱的中小企业来说，相关设备更新及技术升级改造或面临一

　　定的资金压力。同时，3月6日，央行行长潘功胜表示：“将进一步提升货币政策对促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能。发挥好结构

　　性货币政策工具的激励带动作用，与其他政策一道，形成做好“五篇大文章”的政策合力。约束对产能过剩行业的融资供给，更有针对性地满足合理

　　消费融资需求。盘活存量金融资源，着力提升资金使用效率。”在此背景下，面临资金压力的相关中小企业的落后设备及产能或迎来逐步出清，化工

　　1.2需求端：全球经济景气水平稳步回升，国内化工子行业出货值同比增长

　　2024年以来，全球经济景气水平稳步回图8：2024年4月，国内PMI三大指数均位于扩张区间图9：2024年4月，美国、欧元区经济景气稳步回升

　　中国:制造业PMI中国:非制造业PMI:商务活动欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI欧元区:综合PMI

　　随着海外经济水平回升，补库需求或渐中国综合PMI:产出指数美国:ISM:制造业PMI美国:ISM:非制造业PMI美国:综合PMI

　　渐启动。据Wind数据，2024年3月，美国数据来源：Wind数据来源：Wind

　　制造业新订单5845.24亿美元，环比图10：2024年3月，国内化学纤维制造业出货图11：2024年3月，美国制造业新订单环比增长

　　+1.6%。2024年3月，我国化学纤维制造值同比高增长美国制造业新订单（亿美元）

　　业、橡胶和塑料制品业等化工子行业出140%中国化工子行业出货值当月同比500%3,0007,000

　　中国:出货值:化学纤维制造业:当月同比美国:新订单:制造业:消费品:非耐用消费品:季调

　　中国:出货值:橡胶和塑料制品业:当月同比美国:新订单:制造业:消费品:耐用消费品:季调

　　2024年以来，国际油价保持高位震荡。据Wind和百川盈孚数据，4月中旬中东地缘局势不确性扰动，叠加美联储降息预期进一步延

　　后及EIA库存数据变化，国际原油价格保持高位震荡，5月2日，布伦特（FOB欧洲）、WTI（FOB库欣）现货价分别报84.81、80.59

　　国内煤炭安全稳定供应能力持续增强，2024年以来煤炭、天然气价格震荡下行。据光明网报道，根据中国煤炭工业协会发布的

　　《2023煤炭行业发展年度》，我国煤炭安全稳定供应能力持续增强，2024年将继续扎实做好煤矿安全生产和煤炭保供稳价。

　　图12：2024年以来，国际油价保持高位震荡图13：2024年以来，国内煤炭、天然气价格震荡下行

　　OPEC:一揽子原油价格现货价:原油(阿联酋迪拜)中国:参考价格:无烟煤中国:参考价格:动力煤

　　现货价:原油(布伦特):FOB欧洲现货价:原油(WTI):FOB库欣中国:参考价格:炼焦煤中国:参考价格:天然气（右轴）

　　项目产品当前产能（万吨）待投放产能（万吨）及预计投产时间主要下游应用领域预计投产时间

　　工业涤纶长丝80主要用于产业类纺织品，包括广告灯箱布、土工布、输送带、汽车纤维及轮胎帘子布等

　　主要用于纤维，各类容器、包装材料、薄膜、胶片、工程塑料等领域；MLCC离型基膜、光

　　聚酯薄膜聚酯薄膜由江苏康辉建设万吨（年）：（）功能性运用于包装材料、电子（工）绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔等多领域

　　PBAT可降解塑料长兴岛万吨（从年上半年开始逐步投放）塑料包装薄膜、农用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具

　　公司为甲醇、合成氨能效领跑者，有望在激烈行表3：2023-2024年，华鲁恒升规划产能将逐步落地

　　业竞争中脱颖而出。根据闪电91抖音成长人版安装苹果安装报道，2023年预计投产时间所属项目投产产品产品产能终端领域项目位置

　　效领跑者”标杆称号的企业，也是第11次获得这2023年H130万吨二元酸项目草酸30新能源、工业、医药山东德州

　　领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》，（一期）压氮气等产品湖北荆州

　　尿素等产品能效低于基准水平的存量项目，将能合成气综合利用平醋酸100纺织服装、工业

　　效改造升级到基准水平以上，对于不能按期改造台（一期）DMF15纺织服装、工业

　　目、蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目2024年H2醋酐项目醋酐10纺织服装、工业、医药

　　等，预计建成投产后年均实现营收分别为35.91、BDO20纺织服装、工业湖北荆州

　　8.11、18.06、11.47亿元。此外，根据湖北工信2024年H2一体化项目NMP16新能源、工业

　　数据来源：华鲁恒升公告、湖北工信、华鲁集团、大德之城、石油和化工园区、现代煤化工、中国

　　2.1.3龙头白马—荣盛石化：产品矩阵丰富，新材料项目陆续进入业绩释放期

　　2.1.3龙头白马—荣盛石化：产品矩阵丰富，新材料项目陆续进入业绩释放期

　　400万吨/年催化裂解装置、35万吨/年α-烯烃装置、2×20万吨/年POE聚烯烃弹性体装置、8万吨/年聚丁烯-1装

　　置、100万吨/年醋酸装置、2×30万吨/年醋酸乙烯装置、30万吨/年EVA/LDPE（管式）装置、2×15万吨/年己

　　二酸装置、25万吨/年己二腈装置、28万吨/年己二胺装置、50万吨/年尼龙66盐装置、60万吨/年顺酐装置、50

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　　万吨/年1,4-丁二醇装置、20万吨/年PBS装置、12万吨/年聚四氢呋喃装置、3万吨/年NMP装置、27万吨/年硝酸

　　装置、66万吨/年丙烯腈装置、20万吨/年SAR装置、30万标立/时CO重整装置、100万吨/年甲醇装置、60万吨/

　　140万吨/年乙烯、30万吨/年醋酸乙烯、38万吨/年聚醚多元醇、27/60万吨/年PO/SM、40/25万吨/年苯酚丙酮、

　　25万吨/年丁二烯抽提、35万吨/年高密度聚乙烯、40万吨/年ABS、10万吨/年HRG胶乳、6万吨/年融聚丁苯

　　浙石化舟山10万吨/年稀土顺丁橡胶、75万吨/年裂解汽油加氢、10万吨/年苯乙烯3万吨/年乙苯抽提、60万吨/年苯乙烯、

　　20万吨/年碳酸乙烯酯（含24万吨/年乙二醇装置CO2回收）、80万吨/年乙二醇、膜袋厂等装置及配套罐区、

　　空分装置、地面火炬、包装及仓库、循环水场、事故水池及雨水监测池等配套公用工程

　　60万吨/年丙烷脱氢装置、100万吨/年气分装置、60万吨/年芳烃抽提联合装置、30万吨/EOEG装置、20万吨/年

　　POE装置、40/25万吨/年苯酚丙酮装置、20万吨/年1，3-丙二醇装置、40/88万吨/年PO/SM装置、40万吨/年

　　PTT装置、50万吨/年异丁烷正构化装置、60万吨/年顺酐装置、50万吨/年BDO装置、20万吨/年PBS装置、40

　　万吨/年PBT装置、12万吨/年异丁烯装置、18万吨/年丁烯氧化脱氢装置、15万吨/年CO回收装置、16万/年乙

　　氧基化装置、20万吨/年DMC装置、48万吨/年聚醚多元醇装置、120万吨/年ABS装置、2×24万吨/年双酚A装

　　置、2×26万吨/年聚碳酸酯装置、10万吨/年CHDM装置、10万吨/年PCT装置、10万吨/年PC装置、5万吨/

　　年UHMWPE装置、2×45万吨/年PP装置、30万吨/年α-烯烃装置、60万吨/年聚氨酯弹性体装置、14万标立/时

　　2.1.4龙头白马—龙佰集团：钛白粉景气度有望继续复苏，矿端成长潜力十足

　　表6：预计2025年龙佰集团钛精矿、铁精矿产能分别达到248、760万吨

　　2.1.5龙头白马—万华化学：MDI价差低位，有望在板块估值修复中率先获益

　　万华化学是目前全球最大的MDI和TDI供应商。截至2023年底，公司拥有MDI产能310万吨/年、TDI产能95万吨/年。

　　吨，位于2012年至今的21.57%、13.00%分位，处于历史较低水平。

　　TDI：价格较年初有所下行。据Wind数据，截至2024年4月19日，国内TDI现货价格为15,550元/吨，较年初下降6.33%，处于2012年以来15.36%

　　分位；价差为10,847元/吨，较年初下跌13.65%，处于历史9.12%分位。

　　需求端：2023年，国内冰箱、冷柜需求回暖。据Wind数据，2023年我国家用电冰箱、冷柜产量分别为8,548、2,255万台，同比增长16.38%、

　　23.02%，其余汽车行业、氨纶行业等需求逐步恢复，MDI、TDI或存在较大向上弹性。

　　沿产业链横纵双向稳步扩张，POE项目落地在即。据公司投资者问答，2024年公司预计投产的主要项目包括：20万吨/年POE项目预计二季度

　　投产，4.8万吨/年柠檬醛-香精香料项目预计三季度投产，蓬莱一期90万吨/年丙烷脱氢项目预计四季度陆续投产，烟台120万吨/年乙烯项目预计

　　于2024年年底至2025年初陆续投产，福建MDI技改从40万吨增至80万吨预计于2024年4月底完成。91抖音APP下载安装最新版认为，未来新项目投产将带动公司业绩

　　增长，公司有望率先受益于化工板块景气修复行情。91抖音APP下载安装最新版看好公司中长期内成长属性延续，向着全球化工巨头持续迈进。

　　图14：截至4月19日，国内综合MDI价格为17,335元/吨图15：截至4月19日，国内TDI价格为15,550元/吨图16：2023年，国内冰箱、冷柜需求回暖

　　TDI-0.61*甲苯TDI甲苯中国:产量:家用电冰箱:当月同比（右轴）中国:产量:冷柜:当月同比（右轴）

　　做强做大营养品，做宽做深香精香料，大力发展高分子新材料。上市以来，新业务板块产品名称现有产能（万吨/年）规划新增产能（万吨/年）

　　和成专注于精细化工，坚持创新驱动发展，以“化工+”和生物+”两大核心平台维生素A（50万IU/g）0.8

　　不断发展各类功能性化学品，目前拥有营养品、香精香料、高分子新材料、原D-泛酸钙（维生素B5）0.8+0.4（饲料添加剂用）

　　料药四大业务板块，在浙江新昌（营养品和原料药）、浙江上虞（营养品和高维生素B60.50.07（医药级）

　　分子新材料）、山东潍坊（营养品、香精香料、蛋氨酸）、黑龙江绥化（生物维生素D30.2

　　发酵营养品）建设了四大生产基地。1、营养品18（液蛋，折纯，与中石化合作，各50%权

　　新和成规划新建项目将继续围绕现有四大业务板块展开，其中：L-胱氨酸0.4

　　（1）营养品板块：公司从合成工艺和发酵工艺两方面继续做强做大维生素系列产牛磺酸3

　　品，蛋氨酸方面，现有30万吨固蛋产能（其中15万吨自2023年分步试车），同时辅酶Q10（叶红素）0.03

　　与中国石油共同设立的合资公司将建设18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）的生产装置，1.1、黑龙江省绥山梨醇66

　　（2）香精香料板块：公司在香精香料领域布局种类较多，除了柠檬醛系列和芳樟芳樟醇系列1.700.86

　　醇系列、叶醇系列产品外，还有紫罗兰酮、覆盆子酮和薄荷醇等产品，将通过拓2、香精香料紫罗兰酮系列1.00.05

　　展会对香精香料的衍生产品和应用服务产品，进一步做宽做深香精香料业务。覆盆子酮0.25

　　（3）高分子新材料：公司是国内唯一能够稳定生产纤维级、注塑级、挤出级、涂PPS（复合）0.51.5

　　料级PPS的企业，主要产品包括聚苯硫醚（PPS）、高温尼龙（PPA）等。此外，PA66及高端尼龙新材料20+48

　　公司规划年产25万吨己二胺及48万吨尼龙新材料产业一体化建设项目、高端尼龙3、高分子新材料己二胺5+5+25

　　和高端光学级材料项目以及新能源材料和环保新材料项目（HA项目），进一步扩聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）4

　　展己二腈、己二胺、尼龙66（PA66）、六亚甲基二异氰酸酯（HDI）等新材料产六亚甲基二异氰酸酯（HDI）0.35+5

　　2.2.1需求放量—农药：2024年1-3月农药出口量同比高增长，看好出口链农药补库渐启

　　图17：2024年1-3月，国内农药出口量均同比高增长图18：2024年1-3月，国内农药出口价格同环比承压

　　标的：江山股份、润丰股份、广信股份等。除草剂YOY（右轴）杀虫剂YOY（右轴）杀菌剂YOY（右轴）中国:出口价格指数:SITC3:杀虫剂、杀鼠剂、杀菌剂、除草剂、抗萌剂、植物生长调节剂、

　　中国:出口价格指数:HS4:杀虫剂、杀鼠剂、杀菌剂、除草剂、抗萌剂、植物生长调节剂、消

　　中国除草剂出口量（万吨）中国杀虫剂出口量（万吨）10.0中国杀菌剂出口量（万吨）

　　2.2.1需求放量—农药：草甘膦3月以来持续去库，行业开工较高，企业订单需求较好

　　价格价差：据Wind和百川盈孚数据，截图22：2024年4月下旬以来甘氨酸法草甘膦价差扩大图23：2024年4月下旬以来IDA法草甘膦价差扩大

　　至4月30日，95%草甘膦原粉主流成交价草甘膦价差（甘氨酸法，元/吨）IDA/

　　42.7%历史分位。草甘膦-0.58×甘氨酸-0.3×黄磷-1.0×液氯草甘膦-0.62×亚氨基二乙腈-0.2×黄磷-0.7×液氯

　　厂库存自2024年2月23日的8.13万吨持续数据来源：Wind、百川盈孚图24：2024年3月数据来源：Wind、百川盈孚

　　去库，截至4月26日，库存量去化至5.32以来草甘膦持续去库图25：2024年4月末，草甘膦开工率处于较高水平

　　目前全球草甘膦产能118万吨，其中国内产能81万吨（占比68.6%），国内兴发集团（23万吨，甘氨酸法）、新安股份（甘氨酸法，8

　　表8：目前中国草甘膦产能全球占比68.6%，产品以出口为主（总市值数据截至4月30日）

　　广信股份21.7%甘氨酸法（自产亚磷酸二甲酯等）1560134.70.01

　　图26：2023年，我国仍需进口1,455万吨甲醇，占总需求的16.52%；甲醇下游需求广泛，涉及国内生产、生活的多个方面

　　2.2.2需求放量—甲醇：2024年甲醇景气度逐步修复，后续供给压力或较弱

　　2023年，甲醇产能同比增长4.08%，产图27：2023年，甲醇产能同比增长4.08%表9：预计2024年，多数新增甲醇产能配套下游产能

　　能增速放缓。根据百川盈孚，,00075%公司地区产能（万吨）工艺投产时间

　　年，甲醇产能呈现稳步上升的趋势，其10,00070%盛隆泰达山西10焦炉气

　　中2021年为甲醇产能增速最大的一年，8,00065%介休昌盛宁夏25焦炉气2024年Q1

　　产能增长727万吨。2023年，甲醇产能增6,000宁夏冠能宁夏40(配套BDO)煤制

　　后续甲醇产能以一体化装置的方式投产，050%新疆中泰新疆100(配套BDO)煤制

　　新投产的煤制产能较小，基本以上、下甲醇中国年度产能（万吨）中国甲醇年度产量（万吨）MTO)

　　游一体化的装置投产为主。具有下游配产能利用率（%，右轴）山东瑞星山东20煤制

　　套的甲醇新增产能为855万吨，无下游配数据来源：卓创资讯数据来源：金凯讯公众号

　　套的新增产能为145万吨。图28：2023年以来，甲醇价差逐步修复图29：2024年以来，甲醇开工率高位、库存下滑

　　2.2.3需求放量—粘胶长丝：出口及国内国风服饰需求增长，行业供需持续向好

　　马面裙需求向好，叠加行业供给有限，带动部分粘胶长丝型号供应偏紧，主流生产企业持续上调报价。未来随着国内经济持续恢

　　复，叠加节假日的到来，旅游人数增多还将持续带动国风服饰需求增长，进而带动粘胶长丝需求持续向好，粘胶长丝行业企业有

　　表10：粘胶长丝行业供给稳定，新乡化纤为行业龙头图30：2024年以来，粘胶长丝价格持续上涨

　　供给端：91抖音APP下载安装最新版保守预计2024年国内涤纶长丝新增产能仅为90万吨。同时若考虑到在建项目增长12.9%

　　的投产不确定性与落后产能进一步出清等情况，则2024年涤纶长丝行业净增产能可能更少。16,00060%

　　需求端：国内方面，据Wind数据，2023年国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计达到40%

　　14095亿元，累计同比增长12.9%。出口方面，据百川盈孚数据，2023年国内涤纶长丝出10,00020%

　　未来展望与投资建议：91抖音APP下载安装最新版认为当前涤纶长丝行业投产高峰将过，供给端前景已经较为明-20%

　　确，后续供给格局或将逐步优化。未来伴随内需与直接出口的稳步增长以及终端纺服出口01614927-40%

　　的边际改善，涤纶长丝行业或开启长周期向上拐点，产品盈利水平也有望持续修复。2222222

　　推荐标的：新凤鸣、桐昆股份。中国:零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比

　　表11：2023年为国内涤纶长丝行业投产大年，预计2024年产能增速将明显放缓（单位：万吨/年）图32：2023年涤纶长丝出口量同比增长25%

　　新凤鸣63070（中磊化纤30万吨+江苏新拓4040（江苏新拓40万吨）74040（江苏新拓40万吨，%

　　2.2.5需求放量—轮胎：看好中国轮胎抢占全球市场，持续在配套市场崭露头角

　　2024年1-3月，我国轮胎出口处于历史高位。据海关总署数据，2023年2月至今，我国轮胎出口数量实现连续14个月的同比增长，其

　　中2024年1-3月，全国出口新的充气橡胶轮胎1.55亿条，同比增长11.56%。生产方面，据国家统计局数据显示，2024年3月，中国橡胶

　　轮胎外胎产量为9,691万条，同比增加6.66%。据百川盈孚数据，2024年3月，国内全钢胎、半钢胎开工率分别达到72%、80%，春节

　　图33：3月，我国出口新的充气橡胶轮胎5549万条图34：2024年春节后我国轮胎开工率恢复良好

　　2024年华勤技术分析：ODM龙头强者更强，高性能计算成长动能充沛.

　　2024年中考英语热点话题写作 “Chinese Culture中国文化”.

　　江苏省南通市崇川区南通师范学校第一附属小学2022_2023学年四年级上学期数学期末试卷.

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